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    年報解讀
    
					
				
    
				
    
				
    

					
    
				        
    
				             瀘州老窖年報披露較完善，2015年經(jīng)營較快增長
				        
    
				        
    
				            
				            
    國金證券分析師劉枝花在研報中表示，瀘州老窖2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收人69億元，同比增長28.89%，隨著公司未來經(jīng)營的回暖，公司的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表質(zhì)量將進一步夯實。公司白酒文化歷史悠久，具有優(yōu)異的自然條件與基礎(chǔ)條件的區(qū)位優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整，具備長期發(fā)力的基礎(chǔ)。初步得出結(jié)論，公司的市場地位較高、競爭力較強，且變得越來越好。
    
				        
    
                                        

				    
    

					
    
				        
    
				             五糧液年報披露愈加完善，主業(yè)回暖明顯
				        
    
				        
    
				            
				            
    國金證券分析師劉枝花在研報中表示，從公司利潤、收入、經(jīng)營性現(xiàn)金流、預(yù)收賬款四個核心指標可以基本斷定，五糧液2015年業(yè)績基本企穩(wěn)，并會在2016年加速增長。對比白酒制造業(yè)行業(yè)收入增速和高端白酒龍頭貴州茅臺的財務(wù)數(shù)據(jù)，五糧液2015年年報雖屬于穩(wěn)健增長企業(yè)，但從預(yù)收賬款來看，公司2016年的整體經(jīng)營情況持續(xù)走好，優(yōu)于行業(yè)的概率較高。
    
				        
    
                                        

				    
    

					
    
				        
    
				             水井坊2015年報解讀，扭虧后全面創(chuàng)新戰(zhàn)略值得期待
				        
    
				        
    
				            
				            
    宏信證券研究發(fā)展部徐偉在研報中表示，通過選取的17家白酒上市公司2015年財務(wù)數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，*ST水井（600779）在行業(yè)中的地位較低。公司區(qū)位內(nèi)的政府產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟特色均有助于公司的發(fā)展。整體來看，公司由于白酒銷量上升，導(dǎo)致營收同比上升，凈利扭虧為盈，負債被動抬升，但公司整體運營水平和運營效率有效提高，現(xiàn)金流目前有所保障。
    
				        
    
                                        

				    
    

					
    
				        
    
				             沱牌舍得2015年報解讀，期待混改后煥發(fā)新活力
				        
    
				        
    
				            
				            
    宏信證券研究發(fā)展部徐偉在研報中表示，沱牌舍得盈利能力較弱，費用控制也不佳，負債比例較高，在行業(yè)中競爭力較弱。公司管理不善（管理費用率高企）也是公司業(yè)績下滑的主要原因。天洋控股集團在受讓并增資擴股后共持有沱牌舍得集團70%的股權(quán)，間接持有上市公司，成為沱牌舍得的實際控制人。入主沱牌舍得后有望對其管理機制、市場營銷、品牌推廣、產(chǎn)品升級產(chǎn)生積極影響。
    
				        
    
                                        

				    
    

				
    
			
    
			
    

    

    
			
    
				
    
					
    頭條新聞
    
					
				
    
				
    
				
    

					
    
				        
    
				             白酒行業(yè)景氣度回升 9家披露年報公司8家業(yè)績增長
				        
    
				        
    
				            
				            
    中泰證券分析師胡彥超在研報中表示，白酒板塊估值總體偏低，PE估值對應(yīng)2015年也僅14.7倍，考慮到五糧液今年處于轉(zhuǎn)折期，員工持股定增完成將激活企業(yè)動力，一季度動銷超預(yù)期，糖酒會提價利好兌現(xiàn)，估值應(yīng)得到提升。
    
				        
    
                                        

				    
    

				
    
			
    
			
    

    

    

    
	
	
    
	
    
	
	
    
	
    
		
		
    

    
    
    
        
        
    標國金證券食品飲料行業(yè)研究員 劉枝花
    
        
    211金融碩士，基金公司近5年較豐富的大消費研究經(jīng)驗、葡萄酒WSET持證者、互聯(lián)網(wǎng)教育公司財務(wù)顧問。深入走訪與合作國內(nèi)近百家食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、百貨超市企業(yè)。
研究成果：
深度覆蓋紅酒行業(yè)， 9月首家精準左側(cè)推薦張裕A，持續(xù)深度覆蓋，漲幅達到50%左右。
深度覆蓋黑牛食品，11月首家精準推薦，且持續(xù)深度覆蓋，目前漲幅30%左右。
深度覆蓋瀘州老窖，9月持續(xù)推薦，目前漲幅30%左右。
    
        
    
    
    
    
    
    
    
        
        
    宏信證券高級研究員 徐偉
    
        
    數(shù)學(xué)學(xué)士、金融學(xué)碩士，宏信證券高級研究員。先后從事環(huán)保行業(yè)、宏觀、策略等研究，以基本面研究為基礎(chǔ)，立足于中長期價值發(fā)現(xiàn)，融入數(shù)學(xué)、金融、哲學(xué)思維對市場進行研判，融入商業(yè)思維對公司長期價值進行分析。2012年-2014年，曾先后發(fā)掘出了三聚環(huán)保、永清環(huán)保、萬邦達、三川智慧等個股，均得到市場驗證；2014年之后，先后發(fā)布了系列宏觀策略報告，較好地把握了宏觀經(jīng)濟走勢以及A股的運行節(jié)奏。